西太平洋银行经济师团队:一周经济综述(2019年10月14日)

Kenny Lyu
西太平洋银行经济师团队:一周经济综述(2019年10月14日)

根据西太平洋银行《一周经济综述》报告,新西兰经济放缓的性质发生了变化。以出口为导向的地区依然比奥克兰和坎特伯雷等中心城市表现更好,但双方差距正在缩小,并且该趋势很可能延续至2020年。

新西兰经济放缓始于2016年,到今天已经板上钉钉。最初它体现为一种消费者现象,主要以内需为主。考虑到净移民人数减少和住房市场降温,家庭支出受到抑制似乎可以理解,在经济权重较大的奥克兰和坎特伯雷地区体现得尤其明显,而这两个地区占了全国GDP的一半。(坎特伯雷同时还受到重建活动进入尾声的影响)

就在中心城市感受到寒意的同时,新西兰其他地区仍然保持着稳健增长。这些地区经济规模相对较小,通常有支柱性农业支撑并且主要面向出口。受益于乳制品、原木、肉类和水果价格的上涨,地区收入源源不绝。

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对严重依赖旅游业的地区来说,这也是一段美好时光。新西兰在相当长时间内吸引了大量海外游客,奥塔哥和南方领地(Southland)游客如织,甚至一些非传统的旅游地区也感受到了游轮和背包客带来的溢出效应。

基本来说,新西兰在这段时期体现为双轨经济:大城市放慢脚步;较小的农村引领增长。惠灵顿也许是个例外,惠灵顿发展很快,但很大程度上是因为中央政府的换届。

本来两条轨道的距离非常遥远,但随着新西兰经济进一步放慢,轨道正在变成一条。

原因很简单:奥克兰和坎特伯雷等大城市依然低迷,没有太大变化;而之前表现亮眼的地区开始流露出颓势。对后者来说,增长放慢反映的不是内需,而是外需对经济的抑制作用。由于世界变得更加不确定,外部需求疲软已经影响到一些最大经济体。而中美贸易战的不断拖长,对解决问题几乎没有帮助。

外部环境变化已经反映到部分商品的价格上——虽然不是所有商品都在下跌。譬如肉价就依然在上涨,主要是因为中国爆发了非洲猪瘟疫情。

但原木出口价格的下跌已经体现出全球供给面的影响。新西兰伐木业在6月之后开始收缩,导致林业从业者失业或工作量减少,并且很可能在未来产生更多失业现象。这将推高尤其是东海岸和北岛北部地区的失业率。

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旅游业也开始降温。全新西兰都感受到入境游客的变化,尤其是南岛那些对游客非常敏感的地区(奥塔哥和南方领地)。考虑到我们的主要游客来源地正在应付自己的经济问题,情况在变好前可能还会变得更糟。

与此同时,乳制品价格处于波动中,而奶农的情绪可能比价格更牵动人心。政府关于淡水的改革和温室气体减排义务让奶农情绪在最近出现暴跌。这很可能影响主要乳业地区如怀卡托、塔拉纳基(Taranaki)、马纳瓦图(Manawatu)和南方领地的支出。

我们的经济师团队认为,新西兰经济在变好之前会进一步恶化,尤其是那些与旅游业、乳业、林业乃至制造业挂钩的地区,它们将面对来自全球市场日益激烈的竞争。在经济放慢面前,没有地区可以置身事外——那些以出口为主的较小地区,将会受到更大的影响。

如果把时间轴拉长,西太平洋银行仍然对新西兰经济保持乐观。报告预计超低利率将带动房价增长,全国房价的涨幅有望从当前的2%上涨至明年的7%。奥克兰和坎特伯雷地区将受到最大影响,两地房市很可能扭转价格的跌势。

此外政府很可能通过家庭福利转移、提高政府雇员工资和增加服务的形式,让财政盈余转变为财政支出。报告认为消费者很可能会因此增加少许消费的欲望。随着消费支出的恢复,大城市服务业将首先受益,因此有理由认为,地区和中心城市的经济增长将在明年进一步趋同。

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注:本文仅代表西太平洋银行经济学家团队观点,西太平洋银行不保证观点的真实性和有效性。本文内容仅供参考之用,不应视为投资建议或交易策略。西太平洋银行对本文内容或任何与此相关产生的任何情况所引发的任何损失一概不负任何责任。

 

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