环球经济综述:美国沉沦,中国亮眼,新西兰喝鸡尾酒

Kenny Lyu
环球经济综述:美国沉沦,中国亮眼,新西兰喝鸡尾酒

整个世界依然处在大流行中,经济前景的不确定性前所未见。疫苗的问世毫无疑问会改变游戏规则,但在此之前我们只能摸着石头过河。

西太平洋银行认为,由于迄今为止中国在抑制病毒方面的成功,2020年最乐观的预测毫无疑问来自中国;美国则是彻底相反——由于抗疫失败,美国经济复苏可能推迟至今年12月,也就是总统大选之后;澳大利亚遇到了自己的麻烦,占全国GDP比重四分之一的维多利亚州再次进入4级和3级封锁,长达六周的宵禁将拖累经济复苏;欧洲和新西兰走在正确的道路上,但经济衰退难以避免。

中国

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中国很可能是今年全球主要经济体中唯一的亮点。第1季度中国的GDP收缩10%,但第2季度的反弹达到惊人的11.5%。作为一个人口超过14亿的国家,中国在控制新冠病毒上取得显著成效,经济复苏是对抗疫成功的最好奖励。

中国的复苏主要由政府投资带动,但在制造业和服务业率先恢复正常后,消费者信心也开始得到修复。接下来的12-18个月里,中国消费需求有望转化为强劲的经济增长,尤其考虑到可消费项目的受限(无法出国留学或旅游)。当这部分服务业GDP被再分配至国内消费领域后,中国经济将获得额外的增长动能。

美国

US LOCKDOWN

美国经济形势与中国形成鲜明对比。第2季度美国GDP暴跌32.9%,创下二战以来最糟糕水平,这符合我们之前对美国经济关停后果的预期。由于人们不得不待在家里,消费变得不太可能。消费急剧萎缩是导致美国经济陷入空前衰退的主要原因。

尽管美国一直在推动经济重启,但与中国不同的是美国没能控制住疫情。每日激增的病例在6万例左右浮动,对经济活动构成严重干扰。我们认为第3季度美国可能仍然无法控制疫情。

美联储和美国财政部预计将在9月推出更多救市措施。但货币政策只能提供流动性,无法创造需求;财政政策又深陷两党大选之争,无法在短期内提供足够刺激。我们认为美国此次经济衰退将远超全球金融危机时期。

欧洲

EURO LOCKDOWN

受新冠病毒影响,欧元区GDP在第2季度同比萎缩15%。随着各国在第2季度纷纷走出封锁,经济如何复苏成为关注焦点。由于欧元区政府对病毒的应对相对迅速,欧洲劳动力市场和商业部门并未受到重创。7月欧盟通过7500亿欧元规模的“复苏基金”计划,也向市场传递出积极信号。

但信贷的收紧值得关注。根据最新《欧元区银行借贷调查》,第2季度仅有1%银行收紧信贷,而第3季度有23%的银行都计划收紧信贷,反映出市场对政府退出担保救助的顾虑。此外住房和消费需求依然萎靡,消费者信心远未得到修复。

欧元区接下来的最大挑战是落实3900亿欧元的无偿拨款和3600亿欧元的低息贷款计划。“复苏基金”如能尽快到位,将进一步加强欧洲的财政一体化,稳定欧元币值和金融市场。

澳大利亚

AUS LOCKDOWN

维多利亚州于本月进入4级和3级封锁,意味着我们需要重估澳大利亚的增长预期。澳洲经济在今年前两个季度分别收缩0.3%和7%,预计2020全年可能收缩4.7%。

未来六周墨尔本进入4级封锁、维州其他地区进入3级封锁,预计将影响全澳10%的劳动力。维州GDP占全国比重为24%。疫情反复已经影响到澳大利亚的经济复苏,而只有控制住病毒的传播,信心才能得到修复。鉴于澳大利亚抗疫存在较多不确定性和财政政策将在12月迎来“断崖”,我们谨慎估计澳大利亚经济会在第4季度由负转正,在2021年实现3%的正增长。

新西兰

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虽然新西兰经济因为新冠病毒遭受重击,但疫情应对成功也加快了经济复苏的步伐。2020上半年新西兰经济萎缩约15%,第3季度经济有望实现14%的反弹。不过边境关闭和工资补贴计划到期,意味着经济会在一段时间内处于“亚健康”状态。

政府救助计划(尤其是工资补贴)和大幅降息是推动经济复苏的有效“鸡尾酒”。值得称道的是新西兰人的消费弹性。在4月进入全国大封锁后新西兰人的非日用品消费一度暴跌90%,而随着封锁淡出,国内消费已经完全收复疫情前的失地。

作为一个出口导向的开放型经济体,国际需求低迷和海外游客归零将影响新西兰经济复苏的质量。我们认为新西兰储备银行需要继续保持宽松的货币政策,包括但不限于推出负利率、加大资产购买力度等。值得一提的是纽币兑美元已经较大幅度的升值,为保证通货膨胀进入目标区间,储备银行很可能需要通过购买外国债券以缓解纽币进一步升值的压力。

预计今年新西兰经济将收缩4.6%,明年则有望实现5.1%的正增长。

 economy forecast 2021

 

注:本文仅代表西太平洋银行经济学家团队观点,西太平洋银行不保证观点的真实性和有效性。本文内容仅供参考之用,不应视为投资建议或交易策略。西太平洋银行对本文内容或任何与此相关产生的任何情况所引发的任何损失一概不负任何责任。

 

 

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