新银行监管资本的经济分析

Kenny Lyu
新银行监管资本的经济分析

12月5日,新西兰储备银行公布对银行监管资本的最终决定。跟最初提案相比,央行的态度有所松动,但银行业在未来数年依然需要大幅提高其资本金水平。

最终决定的要点包括:

- 四家最大的银行(ANZ、Westpac、ASB和BNZ)最低资本金比率要从目前的10.5%提高到18%,其他较小的银行提高到16%;

 - 四大银行的资本金中,至少16%需为一级资本,其中普通股至少占13.5%;小银行的对应数字分别为14%和11.5%;

- 四大银行依然可使用内部风险评级法(IRB),但风险权重需至少设定为标准模型的90%;

- 储备银行明确将可转债排除在监管资本之外,但银行可以考虑使用可赎回优先股筹集一级资本;

- 新规将从2020年7月开始生效,银行有七年时间完成过渡。

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跟最初提议相比,储备银行的最大改变在于拓展了一级资本的外延,允许银行使用不超过2.5%的优先股。跟普通股相比,优先股由于具备债券特征,在成本上更为便宜,这将有助于减轻银行的融资成本压力。

新资本规定的目标是确保银行可以抵御两百年一遇的金融危事件冲击。尽管大型银行倒闭极为罕见,但一旦发生就可能给经济带来重大损失。提高资本金比率相当于银行为运营购买额外的保险。但就像任何保单一样,在正常经营年份中它会持续的产生费用。更多监管资本将增加银行总体的融资成本,导致贷款利率走高和经济活动下降。

根据Westpac经济团队的预测:

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1)新规定不会改变近期经济或OCR预测

Westpac认为,新规定将削减银行利润40个基点,给长期GDP造成-0.8%的影响。相比之下,储备银行认为对银行利润率和长期GDP的影响分别只有20个基点和-0.4%。

但资本金新闻并没有真正影响到市场情绪。事实上各大金融机构从去年底就在考虑银行增资的各种可能性,可以说市场已经提前消化了本次事件。

短期内储备银行也不会因为新监管资本规定而改变货币政策。考虑到银行有七年时间完成过渡,而储备银行暗示其间为加息周期,最合理的预测是储备银行可能推迟加息时间,而不会在短期内进一步调低利率。

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2)银行会提高贷款利率

储备银行在计算银行融资成本和股本回报率(ROE)时需要市场估值的数据。但对于新西兰银行来说,这个估值是无法肉眼观察到的——没有一家银行在股票市场公开发行上市。因此作为替代方案,储备银行使用“两倍法”,把银行股票的账面价值乘以2,这种方法符合澳大利亚银行业的长期平均水平。

但值得注意的是,近年这个数字已经降低到1.5倍,主要是因为全球金融危机后市场对资本提出了更高的回报要求。Westpac研究认为,这意味着储备银行高估了新西兰银行的股票市值,换而言之即低估了银行业所需的回报率。

在这样的逻辑下,储备银行对银行融资成本的预估将低于实际水平。考虑到更高的资本金比率和更高的融资成本,Westpac认为银行受到的影响将翻倍。如果换算成市场贷款利率,Westpac认为银行更可能加息40个基点,而不是储备银行认为的20个基点。

尽管储备银行指出,银行可通过对计息资产重新定价来缓解资金成本压力,但这种观点仅适用于贷款。银行持有的债券是无法重新定价的——因定价权(收益率)是由市场决定。这将给银行调整资产增加额外负担。

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3)经济活动会受到拖累

在计算银行提高贷款利率给GDP带来的影响时,储备银行采用了英格兰央行的研究成果。该研究基本上采取1:1的转化,即银行贷款利率每提高1%,长期GDP就会下降1%。

但Westpac认为这样的转化率并不适用于新西兰。两个重要参数决定了差异:银行在企业所有借贷中的市场份额,以及资本在国民收入中的比例。

- 银行占企业融资的份额:英格兰央行通常假定银行的贷款占企业融资的三分之一,非银行的贷款和资本市场占另外三分之一,剩下三分之一为股权。但事实上非银行贷款在新西兰的比例要小得多,新西兰银行为企业提供的融资接近一半。

- 资本在国民收入中的比例:英美等国资本占收入的比例大约为三分之一,但新西兰的资本份额接近45%。后者意味着经济活动对借贷成本的变动更敏感。

正因为这两点差异,Westpac认为转化率不应该是一比一,而是更接近一比二。换而言之,贷款利率提高40个基点,长期GDP更有可能下降0.8%(即80个基点)。

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4)银行业务将发生转移

农业贷款和住房贷款之间可能发生“挤出效应”。根据储备银行规定,后者可以由银行自己计算风险权重的折扣率,但前者必须是计提100%的风险权重。这显然意味着如果银行想减轻资本负担,缩小农业贷款规模、增加更多房贷将是不错的选择。

尽管储备银行表示“银行有权作出自己的信贷决定”,但某些农业部门——尤其是乳业——将面对贷款重估,新西兰最重要的出口行业可能受到冲击。最大的四家银行几乎垄断新西兰农业贷款市场,一旦这些银行选择抛弃奶农,农业前景将值得忧虑。

 

 注:本文仅代表西太平洋银行经济学家团队观点,西太平洋银行不保证观点的真实性和有效性。本文内容仅供参考之用,不应视为投资建议或交易策略。西太平洋银行对本文内容或任何与此相关产生的任何情况所引发的任何损失一概不负任何责任。

 

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